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作茧自缚受热捧的SmartBeta策略会赔钱吗

发布时间:2020-07-13 10:24:35 阅读: 来源:电源柜厂家

摘要:“Smart beta”是过去一年最受宠的投资建议,但一位创始人却称,这个建议可能“大错特错”了,它将导致投资者蒙受巨额损失。

“smart-beta”是基金管理业术语。“Alpha”是选择单个标的资产超越大盘的技能。“beta”则是资产组合相对于整体市场(如以某个指数基金为代表)的相对收益。传统的“市值加权”法,是投资者按市值等比例购买股票也许者债券的方法,而“smart beta”则是尝试在跟踪某一大类资产的同时,整理成份证券权重,以获取增强性收益的投资方法。

美国Research Affiliates是全球最先开发出smart beta指数的公司之一,其首席执行官Rob Arnott警示道:“这些投资建议的人气飙升也许将导致投资效益严重下降。我分析未来3到5个月内,一些采用smart beta建议的投资者将会对收益结果感到非常失望。上周该公司出炉的报告表明,投资者选择smart 合肥乐贴网beta基金可能“大错特错”。

Arnott补充道:“我曾以为smart beta受欢迎是件好事,但现在看来并非如此。这种投资建议在某些我认为并不明智的投资领域中蔓延,投资者也许将承担追逐利益的风险。”

过去五年中,包括BlackRock,Legg Mason和Amundi在内的资产管理人发起很多smart beta基金,他们认为这是积极管理和消极管理的中间模式。

晨星公司经济数据显示,2015年采用smart-beta建议管理的资产规模已飙升至6160亿美元,2008年仅为1030亿美元。

“smart beta”属于一种被动投资建议,避免市值加权指数的限制,试图增加一些复杂的指标来战胜市场,如公司基本分析面也许负债率而不是单纯考虑市值等因素,为投资者提供更加灵活的、多样化的投资组合建议。

自ETF诞生之日起,有个争论便一直没能停息。ETF采用的是被动化投资,追求的是与标的指数相比更小的跟踪误差和偏离度。这对于传统的、以追求超额收益为目标的投资逻辑而言,不啻于一场颠覆。ETF确实能够很好的复制市场的表现,但是很多时候,投资者并不仅仅满足于获取市场的平均收益。对于超额收益的渴望,正是推动资本市场发展的源动力之一。在长线的实际投资积累中,广大的投资者也归纳出了很多在不同市场环境下适用的投资建议。而如何能将ETF的投资便利性和有效的投资建议结合起来,便成为了很多产品设计人员孜孜以求的目标。而Smart Beta ETF的出现,很好的填补了这一空白。

尤其是最近五年当中,一大波低成本的ETF进入市场,使得一般散户也获得了低成本的方式使用那些smart beta建议的机会。

Research Affiliates公司认为,许多smart beta建议能够跑赢大盘是因为投资了更昂贵的股票,而非是因为指数显示这些股票自身表现有多好。

Arnott补充道,实际上,“追逐高收益”的行为要比理性投资承担更高的风险。“如果你只因为一支股票曾经的涨势而乐观它,这与它现在的估值并未任何关系,同时你还要承担‘买在泡沫顶部’的风险。”

安联集团全球投资者部门联席负责人Andreas Utermann本月早些时候也表示,smart beta并非一定能够让投资者受益。 “Smart beta既不smart也不beta, ”他称。

但还是有一些人乐观这种建议。Edhec Risk Institute也是开发smart beta指数的研究机构之一,其研究总监Felix Goltz认为,“无论从经验看还是理论看,这种建议都有据可查。从长远角度出发,smart-beta建议能够给投资者带来可观的收益。”

Goltz认为,Research Affiliates公司的基本股票指数化建议是以基于潜在行情评估股票的,相对于市值加权指数来述近几年表现不佳。相反,许多Research Affiliates认为定价过高的建议却表现优异。

Willis Towers Watson高级投资顾问Fabio Cecutto不担心smart beta建议。他述:“smart beta 简化了资产配置决策,并降低了总体成本。正如所有投资建议一样,都存在风险。但我们还是积极地儿童银屑病治疗向客户推荐这种建议。”

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