人民日报货币投放远超经济总量大量都在空转

人民日报：货币投放远超经济总量 大量都在空转

目前，我国金融运行中最突出的问题是流动性总量过剩而结构失衡，大量的超额货币在金融体系内‘循环’，实体经济严重‘贫血’和‘干旱’。

限制实体经济发展 影响结构调整步伐　　金融“栓塞”不除 经济血脉难通(财经视野)

对于阻碍经济运行的企业融资难、融资贵问题，国家一再采取措施解决。近日，李克强总理主持召开国务院常务会议，提出引导金融机构贷款方向、运用信贷资产证券化和上市等标准化方式融资、支持跨境融资等10条措施来化解融资难。专家认为，随着这些政策的逐步落实，相应效果会逐步显现。

融资贵融资难拖累稳增长

解决实体经济融资难、融资贵，对经济实现稳增长意义重大。国务院在有关指导意见中指出，当前，我国经济形势总体向好，但仍存在不稳定因素，下行压力依然较大，结构调整处于爬坡时期，解决好企业特别是小微企业融资成本高问题，对于稳增长、促改革、调结构、惠民生具有重要意义。

一些企业，特别是中小企业因融资不畅而生存艰难。中国社科院金融所法与金融室副主任尹振涛在接受本报记者采访时指出，目前中国企业融资难问题主要集中在中小企业，特别是小微企业。这种情况已经严重拖累了以中小企业为代表的实体经济发展，对处于新常态下的中国经济将产生冲击。

根据中金公司日前发布的报告，9月以来，央行货币政策放松措施在银行间市场传导顺畅，并部分传导至实体经济。企业债收益率9月以来明显下降，大企业和城投公司融资成本降低。但与此相对，中小企业融资成本仍较高。

尹振涛表示，融资难对实体经济的不利影响主要表现在以下几个方面，一是限制我国相关产业发展，影响经济结构转型调整步伐。二是削弱企业自身寻求发展壮大的动力，出现产业空心化现象。三是容易使金融机构缺乏转型动力，削弱整个行业的全球竞争力。四是容易引起经济波动，并可能因破产和失业等而引发社会问题。

不缺钱却都喊“紧”喊“贵”

目前货币投放量远超经济总量，市场上流动性可谓充裕，然而很多中小企业仍然难以拿到资金。

“目前，我国金融运行中最突出的问题是流动性总量过剩而结构失衡，大量的超额货币在金融体系内‘循环’，实体经济严重‘贫血’和‘干旱’。”尹振涛说，中小企业融资难是一个普遍的现象，其贷款担保少、信息不对称、放贷成本高等几点都是造成企业融资难的主要原因之一。中国中小企业融资难问题还表现出自身的特点。

具体来看，尹振涛分析，随着近年来房地产市场的火爆，大量资金源源不断地流向房地产行业，其结果必然造成其他行业资金饥渴；蓬勃发展的影子银行体系，在满足企业融资需求的同时，也变相推高了融资成本；随着金融脱媒日益明显，居民存款占银行负债比例下降，理财产品收益率一路走高；产业空心化及虚拟经济领域的高收益率，使得大量社会资金选择在金融机构之间进行“空转”。

引导资金好钢用在刀刃上　　为进一步降低企业融资成本，本次国务院会议提出10项措施，引导资金用在刀刃上，包括：增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理，完善小微企业不良贷款核销税前列支等政策，增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力；加快发展民营银行等中小金融机构；支持担保和再担保机构发展；改进商业银行绩效考核机制，防止信贷投放“喜大厌小”和不合理的高利率、高费用；运用信贷资产证券化等方式盘活资金存量，简化小微、“三农”金融债等发行程序；抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。

此外，还支持跨境融资，让更多企业与全球低成本资金“牵手”；加快利率市场化改革，建立市场利率定价自律机制，引导金融机构合理调整“虚高”的贷款利率；健全监督问责机制，遏制不规范收费、非法集资等推升融资成本等。

相比今年7月国务院出台的意见，业内人士分析，本次新版“十条意见”强化了运用资产信贷化等方式盘活资金存量，简化小微、“三农”金融债等发行程序。

尹振涛建议，解决融资难、融资贵，还应配合财政税收及监管政策，鼓励银行业加大对中小企业的信贷支持力度；推进商业银行市场化改革，在利率市场化、存款保险制度以及破产管理条例等方面取得实质进展；引导民间金融规范运作、吸引民间资本进入金融业，支持民营中小金融机构发展；建立多层次资本市场，大力发展直接金融模式，新三板升级扩容，完善各类场外交易市场，为中小企业提供便利的股权融资服务和直接投资股权交易服务。

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