史玉柱与中国人寿谁主民生银行

史玉柱对民生银行的增持频繁而迅猛。在上半年耗资40亿元增持民生银行A股股份后，8月18日至9月6日，14个交易日内，史玉柱又大手笔增持民生银行H股，合计持股达到9215万股，占H股的2.23%。

8月24日，一条微博透露出史玉柱密集增持的背后缘由。

“拜托中国人寿，别虎视眈眈想控股民生银行。中国唯一的民营重要银行(总市值超过4.4万亿)，不应倒退成为国有银行。”当天，拥有400万“粉丝”的史玉柱在自己的微博上如此表示。

就在史玉柱发微博前的几十分钟，中国人寿副总裁刘家德表示，中国人寿依然看好银行股，并有意增持民生银行。

而史玉柱的上述微博也被看成是对中国人寿的隔空喊话。

博弈再融资

8月24日，在中国人寿中期业绩发布会上，当有媒体提问“中国人寿是否会增持成为民生银行控股股东”时，刘家德委婉表示，中国人寿一度是民生银行单一第一大股东，目前虽位列第三，但由于单一第一大股东(新希望投资有限公司)由不同的法人合股构成，因此从综合控制能力来讲，中国人寿实是第二大股东。下一步是否进一步增持民生银行股票，要取决于民生银行如何考虑。

对此，史玉柱在其微博上表示，“给民营一块小小的天空吧。失去民营机制的民生银行，将失去核心竞争力，告别高速成长。”

民生银行中报显示，新希望投资有限公司是其单一最大股东(香港中央结算(代理人)有限公司除外)，持股4.99%。中国人寿紧随其后，持有4.31%的股份，为单一第二大股东，两者之差仅0.68%。

史玉柱实际控制的上海健特生命科技有限公司(下称“上海健特”)以占股2.77%位列第五大单一股东。

一位接近民生银行的人士在接受记者采访时表示，民生的股权之争由来已久，从去年底开始，围绕民生银行的再融资方案，股东之间的博弈就曾频频上演。此次中国人寿增持民生银行股权风波，不过是上次的延续而已。

早在2010年底，民生银行的核心资本充足率和资本充足率分别为8.07%和10.44%，双双低于银监会对非系统重要性银行要求的8.5%和10.5%。当时，民生银行再融资需求已是迫在眉睫。

民生银行一位高管对本刊记者透露，当时为能快速融到资金，民生银行董事会曾多次召开面对老股东的定向增发会议。

在上述会议上，中国人寿表现抢眼，参会的中国人寿资产管理有限公司副总裁王军辉曾豪言，“你们不要的(增发股份)我都要”。

因为中国人寿的国企性质，当时民生银行将其认购量控制在5亿股，认购后占股比例为6.4%。

在民营股东中，史玉柱控制的上海健特在原方案中计划以每股4.57的价格共认购14.24亿股，由于江苏熔盛和华泰汽车放弃认购，史玉柱准备接手两者合计可认购的7.66亿股，上海健特预计认购后持股将达21.9亿股。

不过，在民生银行更改融资方案后，史玉柱的计划落空。

不甘寂寞的史玉柱在今年上半年耗资40亿元密集增持民生银行A股股份。同时，据港交所披露的股权信息，从8月18日，也即民生银行公布半年报的次日至9月6日的14个交易日内，史玉柱14次增持民生银行H股，合计持股达到9215万股，占H股的2.23%。

9月14日，巨人游戏公关总监马全智对记者表示，史玉柱主要通过巨人投资和上海健特增持民生银行。“他(史玉柱)一直看好银行股，对民生银行也是持长期投资计划”。

人寿布局

在一些业内人士眼中，中国人寿近年来在银行领域的投资，绝大多数属于财务投资，缺少主导话语权。而股权相对分散的民生银行，似乎最有可能被中国人寿抢到控股权，以实现其对银行“一参一控”的目标。

早在2009年，市场已经传出中国人寿有意控股民生银行。当年8月，中国人寿所持9.28亿股民生银行解禁后，其并没有抛售股票。

中国人寿对银行股的偏爱也是业内共知。

刘家德在今年中期业绩发布会上曾称，中国人寿一直是民生银行的重要投资者，之所以持有民生银行较大股权，是因为银行业在中国仍然处于黄金发展时期，银行的盈利能力是可观的。中国人寿介入到银行业的经营尽管是间接地通过股权投资的方式，这仍然会为中国人寿带来可观的收益，这是基本的考虑。

根据券商研究员的测算，按目前股价预估，银行板块2011年和2012年平均市盈率仅为6.72和5.73倍，2012年的市净率更是已低至1倍左右，银行股的低估值，对于一些长线资本来说，正是逢低吸纳银行股的好时机。

一位不愿具名的分析师称，今年以来民生银行股价走势不错，这与民生基本面有关。上半年，招商、浦发、中信、兴业、光大和民生六家银行平均实现净利润136.44亿元，同比增长42.54%，其中，民生银行中报业绩不仅超出了预期，也是六家上市银行中净利润增速最快的一家，为56.98%。

“民生银行战略执行力强，”广发证券银行业分析师沐华说，2009年下半年，民生银行提出“做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的战略定位，到2011年上半年，民生银行的战略转型已经初见成效。2011年6月末，民生银行小微企业贷款产品“商贷通”贷款余额2076.49亿元，比上年末增加486.63亿元。

同时，中国人寿增持民生重点还在于其渠道资源的稀缺性。今年上半年，受银保新规等影响，中国人寿的银保业务出现下滑，首年保费下降5.8%。凭借往年续期的高比例增长，使得中国人寿的银保总保费保住了正增长的趋势，增长率为3.5%。

这还得益于中国人寿在入股广发银行后，广发对代理中国人寿寿险业务曾做出战略调整，逐渐加大了对其银保期交业务的代理销售力度。 “中国人寿投资民生银行，其实也有这层考虑，通过对外的股

权投资，进一步密切双方的战略合作关系，发挥协同效应。”刘家德说。

除了银保原因之外，控股一家全国性银行对中国人寿来说已经是至关重要，因为老对手中国平安已经走在了前面。通过入主深发展()，中国平安真正实现了银行、保险、投资业务的三足鼎立。也正是在中国平安成功收购深发展后，中国人寿意识到，仿效这种模式或能顺理成章完成“一参一控”的既定目标。

一位不愿意透露姓名的业内人士称，中国人寿欲成为民生银行的第一大股东在操作层面上是可行的。中国人寿4.31%的持股比例，与刘永好实际掌握的7.08%股权相差并不大，即使以6元/股的成本增持，耗资不过约45亿元。中国人寿最新公布的中报显示，其手握795.31亿元现金流，并不用担心资金来源。

“中国人寿不可能成为我们的第一大股东。”民生银行一内部人士在接受记者采访时表示，中国人寿如果增持民生银行要通过很多程序，在持股比例超过5%后，每一步增持都要上报银监会，这涉及到一个股权集中度的问题。

争夺白热化

民生银行行长洪琦对本刊记者透露，中国人寿并没有控股民生银行之意，民生银行十大股东里也没有一个有实力控股民生银行。“即便多增持股份，也不一定能在董事会和股大会里赢得发言权。”

上述不愿具名的分析师也称，民生银行的股权很分散，中国人寿要控股民生银行，持股比例至少要在20%以上，这在短期内是难以实现的。“即便中国人寿想买，别的股东也不一定会卖。”

该分析师认为，中国人寿也难以通过二级市场达到增持民生银行的目的，大量增持，股价会波动很大，这种大规模收购是很难在二级市场上完成的，成本会非常高。

“即便中国人寿成为民生银行的第一大股东，也不一定会有绝对的话语权。”中信建投银行业分析师杨荣认为。

9月1日，民生银行发布公告称，近日已收到银监会相关批复文件，原则同意其公开发行A股可转换公司债券及增发H股的再融资方案。

根据该方案，拟发行的A股可转债募资总额不超过200亿元，期限为六年，原A股股东具有优先配售权;H股发行的发行总量为不超过发行前已发行在外的H股总股数的40%。

对于民生银行的再融资，刘家德已经公开表示，中国人寿作为股东方，会坚定予以支持，民生银行无论通过股权形式融资，还是采取债务形式，“我们都会提供支持。”

伴随着中国人寿的公开表态，史玉柱也频频出手增持民生股份。

9月2日，史玉柱向联交所申报，增持民生银行1000万股H股，同一天，史玉柱所持民生银行A股达8.04亿股，占总股本的3.01%。但这一持股比例与4.31%的中国人寿持股比例相比，仍略逊不少。在史玉柱8月24日通过微博喊话后，8月25日民生银行大涨6.47%，史玉

柱旗下公司所持股份浮盈2.36亿元。史玉柱的这条微博也被戏称为“史上最贵的微博”。同时史玉柱也被冠上了“操纵股价”之嫌。

对此，史玉柱在微博上再次称，“我公司在二级市场新增持的A股和原来持有的民生银行法人股，三年内如果我们出售掉一股，大家可尽情骂我。”

此外，今年8月9日，巨人发布2011年第二季财报披露，其将于三季度向所有股东派发股利，每股3美元，总计净额7.082亿美元。媒体报道史玉柱及其家族持有巨人游戏约70%的股份，其借此次分红计划将收获约4.8亿美元。

巨人游戏公关总监马全智告诉记者说，其实史玉柱家族持有巨人股份不到60%，这次分红主要是帐上现金特别多，加之通过评估，资本市场并不是太好。“留下来的2.38亿美元已经足够我们网游业务的开展了。”他说。

按照60%持股比例计算，巨人股份将为史玉柱提供4.2亿美元的资金支持。随着史玉柱的不断增持，健特生物持股比例正在悄悄逼近第五大股东东方集团(持股比例3.33%)，而中国人寿显然不会轻易放弃民生银行，民生银行的控股权争夺有待进一步明朗。洪琦表示，民生银行方面，还是希望能保持典型的股份制银行和民营银行特色。

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